华泰证券研报称，扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显 。PTA作为聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料 ，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至2025年9月，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。未来两年基本无新增产能投放计划。国内“反内卷 ”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益。
全文如下华泰 | 化工：扩产周期结束 ，PTA行业拐点渐显
核心观点
需求增长消化优势产能，PTA格局优化“反内卷 ”在即
伴随纺织服装及消费品材料等领域需求持续增长 ，我国PTA产能自2020年大幅扩产80%以来开工率保持良性水平 。但盈利低迷已持续13年 ，核心原因在于2018年后新技术推广导致内卷不止 。2025年中国PTA行业CR5达70%，且龙头企业新技术产能占比高 ，26-27年PTA无新产能投放 ，由于技术优化空间较小，老旧产能退出 ，行业有望进入格局优化。
扩产周期接近尾声 ，头部企业集中度进一步提升
PTA作为聚酯纤维 、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料，2010年以来行业经历了两轮扩产周期，截至25年9月 ，我国PTA有效产能规模增长至9135万吨 ，供给端快速趋于饱和导致近5年产品价差持续低位徘徊 。据百川盈孚，我国PTA产能基本集中在5家头部企业之中 ，主要包括：恒力石化大连及惠州合计1660万吨 、桐昆股份1020万吨、新凤鸣800万吨、逸盛（两大股东分别为恒逸石化 、荣盛石化）合计2200万吨 、连云港某厂650万吨 ，行业集中度CR5近70%，未来两年基本无新增产能投放计划 。
技术迭代带动成本持续优化 ，小规模老旧装置利润承压
据各公司环评报告 ，2019年以来的本轮扩产周期新建装置基本采用BP、INVISTA等研发的新一代技术，装置规模均在250万吨及以上 ，同时新技术在能耗 、物耗和环保方面均有较前一代装置大幅下降 ，但也导致了行业继续五年低迷。与此同时，新装置的成本优势正逐步倒逼高成本老旧装置出清 ，据隆众资讯 ，2020年以来产能规模150万吨以下的老旧装置已陆续关停，目前国内PTA行业名义开工率在75%左右，新技术产能基本满产 ，行业供给格局有望优化 。
行业利润有望筑底反弹 ，行业头部企业有望受益
综合上述分析，我们认为 ，国内“反内卷”政策以及技术更新迭代有望共同推动PTA行业供给格局优化 ，叠加海内外终端纺服及消费需求或将稳步提升，PTA利润有望迎来一轮显著的筑底反弹 ，新装置占比较高的行业头部企业有望受益 。
风险提示：供给格局优化不及预期风险 ，终端需求不及预期风险。
（文章来源：人民财讯）
操作短线股票需要注意哪些:杭州配资门户-银河证券：2025年信创有望进入新一轮周期
牛股推荐股票交流群:牛股股票交流群-【风口研报】政策有望进入发力阶段 光伏行业或回归有序竞争态势
配资:前程策略股票配资-市场反弹优选弹性宽基，科创100/200/综指领涨宽基！鹏华基金深耕布局科创板，提供「宽基+特色行业」多个投资工具
广州股票配资平台交流:好公司的股票-光大证券：A股节后有望继续上行 TMT未来行情或将延续
十大股票杠杆平台:哪个手机股票软件好-华泰证券：PPI同比及工业企业利润有望延续修复态势
股票交流群推荐:股票开户那家费用便宜-中俄正在就结束乌克兰冲突进行磋商？外交部：对话谈判是唯一可行出路
正规配资公司官网-炒股配资_炒股10倍杠杆软件_十大正规配资平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者闫桂花激发增长新动能，哪些领域需要进一步深化改革？在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会...
3月24日，香雪制药（300147.SZ）公告称，公司及相关当事人收到中国证监会广东监管局的《行政处罚事先告知书》。香雪...
记者辛圆据央视新闻周四发布消息，中国中小企业协会周四发布数据显示，2025年一季度，中国中小企业发展指...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
